奈雪的茶上市破发又何妨?
本文摘要:头图来源丨奈雪的茶官网 欢迎关注“新浪科技”的微信订阅号:techsina 文/梦萧 来源:BT财经(ID:btcjv1) 投资人、奈雪的茶都在赌,上市后创始人彭心、赵林夫妇的身家已达200亿港元,股价是否破发已经不重要。 6月30日,奈雪的茶正式在港交所挂牌上市,成

头图来源丨奈雪的茶官网

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文/梦萧

来源:BT财经(ID:btcjv1)

投资人、奈雪的茶都在赌,上市后创始人彭心、赵林夫妇的身家已达200亿港元,股价是否破发已经不重要。

6月30日,奈雪的茶正式在港交所挂牌上市,成为“新式茶饮第一股”,将喜茶和蜜雪冰城等一干竞争对手甩在身后。让人意外的是奈雪的茶开盘报18.86港元,较招股价19.8元低4.75%,随后跌幅一度扩大至11.11%,收盘报16.9港元,最新总市值缩水至289.86亿港元。

相关资料显示,奈雪的茶2020年净利润只有0.2%,经调整净利润为1664万元,在2019年亏损1174万元的基础上,实现扭亏为盈。而按照国际会计准则第17号,奈雪的茶2020年经调整净利润6217万元。

据分析,上市后首日的破发表现,是众多投资者对其不信任的表现,毕竟市场才是检验真理的唯一标准。

匆匆上市只为钱

其实,之前奈雪的茶一直在酝酿上市,在2020年大年三十递交材料,已经表露这种迫不及待的心情。上市不仅能够掩盖近三年亏损1.4亿元的事实,更能为创始人和高管以及投资人带来丰厚的收益。

市场占有率高达25.5%的喜茶都没上市,排名第二,市场占有率只有17.7%的奈雪的茶率先上市成功。

根据奈雪的茶招股书显示,奈雪的茶以平均每2.4天新增一家门店的速度在疯狂扩张。目前,奈雪的茶先后完成了5轮融资。投资方包括天图、深创投、太盟投资集团(PAG)、弘晖资本等知名投资机构,这将为奈雪的茶带来足够雄厚的资金。对于上市募集资金的用途,奈雪的茶计划将募资所得款项的约70%用于支持扩张公司的茶饮店网络并提高市场渗透率,也就是说有了足够的资金,奈雪的茶将会继续走疯狂扩张的路子。

招股书显示,奈雪的茶股权结构中,彭心赵林夫妇为第一大股东,直接持股67.04%,成为实际控制人。天图投资为第二大股东,持股13.04%,深创投持股约3.32%。

融资五轮后,奈雪的茶依然缺钱,从他们的现金流来看,截至2018、2019、2020年9月30日和2021年1月31日,前三年以及今年的第一个月奈雪的茶流动资金净赤字分别约为5.65亿元、9.31亿元、10.85亿元和10.52亿元,如此庞大的赤字只能不停地融资来缓解压力,现在五轮后,融资已经超过13亿元,而上市是最好的融资方式,也是能解决赤字的唯一方式。

一个利好是奈雪的茶近3年的亏损在收窄,甚至达到调整后盈利。亏损在收窄是在单店日均销售额、订单量下降的基础上完成的。数据显示,2018年、2019年、2020年其前三季度,单店日均销售额分别为3.07万元、2.77万元和2.01万元。

结合奈雪的茶平均单价。招股书给出的年销售总额,除以门店总数,得出的单店销售额,这没有问题,但就是这样“没问题”出现了问题。

截至2020年年底,奈雪的茶平均每单销售43元,远高于同行35元的水准,在国内高端现制茶饮连锁店中排名第一。

这样的价格,让它在国内众多茶饮品牌鹤立鸡群。以单店日营收来计算,他们每一家店每天要卖出600至800杯。2018年单店平均营收3.1万元,最少是要卖出721杯,2020年最低值2.01万元也要470多杯,且这个43元的价格已经算是高位,奶茶行业平均客单价远达不到,奈雪的茶线上的单价也只是30元左右,业内人士认为,中间将近三分之一的价格空间可能是虚的,或是做给投资人看的。

如果以实际正常客单价每单30元计算,每天应销售不低于600杯,奈雪的茶在招股书上公示的是最新数据为每店平均只有465杯,离最低标配600杯刚好差了三分之一。除了刚开业的门店有促销活动,会有排队的现象,没有优惠补贴的门店,排队购买,可能是做给投资人看的假象。因为果真那样单店日营收不是等差数列的递减,而应该是递增才对。

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